天元证券_实盘配资平台_股票交易模式解析中金：保管建发海外集团跑赢行业评级下调意见价至19.1港元

中金来自：炒股炒股配资网站：天元证券_实盘配资平台_股票交易模式解析更新：2026-02-01 15:54:02 阅读：112

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　　中金发布研报称，探讨减值压力，下调建发海外集团（01908）25年/26年盈利预测33%/30%至31.6亿元/35.6亿元，引入27年预测41.2亿元。刻下股价走动于1.0/0.9倍26/27年市净率，保管跑赢行业评级，探讨事迹挪动和权略端韧性，下调意见价11%至19.1港元/股，对应1.3/1.2倍26/27年市净率，较刻下股价有32%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　预测2025年盈利同比下跌逾两成

　　探讨结算节律，该行预估公司2025年贸易收入简略同比持平或略有下行；结算毛利率因存货结构与历史减值计提充分，有望于2025年收场筑底企稳。终末，因2H25地产景气度再度转为承压，该行判断公司中枢净利润或因增量存货减值计提有所下行，预测同比下跌26%至31.6亿元。

　　销售有韧性，补库足、质地优，料2026年连续持重融会

　　该行估测公司2025年全口径销售额同比-9%至1228亿元（Top30同比-14%），百强名次建壮为第7名，其中“灯塔计策”稳步落实，北京、厦门、上海等名堂已开盘且销售额居单城榜单前哨；此外，北京、上海、杭州三城销售额市占率区别教诲至3.4%/2.7%/10.6%。同期，公司把抓机遇积极拓展优质储备，该行估测2025年1-11月累计拿地强度63%（重心房企平均为40%）。该行臆测公司2025年末可售货值约2700亿元，其中2022年及以后与一二线城市占比为85%和94%，储备充裕且质地优异，将对2026年销售变成有劲解救。

　　毛利率或将先于同行筑底企稳；减值压力聚合出清，“十五五”有望闲隙自由

　　2021-1H25公司共证据财富减值超100亿元，占1H25末存货净额4.1%，历史拨备计提客不雅充分，加之低毛利资源已降至低水平，该行判断公司2025年毛利率或有望先于同行开启建树趋势。关联词，探讨基本面仍处于磨底期，且公司一贯秉持审慎的减值计提原则，该行调增对公司全年减值体量的判断并下修盈利预测。上前看，与母公司建发股份同样，该行觉得减值阶段性聚合开释，将有用增强改日事迹韧性，并提议柔和后续干系分成政策安排。

　　风险教导：行业景气度建树不足预期，地产政策施力不足预期。